财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xi嫦娥二号拍到外星人已经证实àn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)嫦娥二号拍到外星人已经证实。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重(嫦娥二号拍到外星人已经证实zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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