5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(di12是什么意思ē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(12是什么意思dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，12是什么意思可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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